近期大宗商品化工板块整体随原油波动调整，夜盘国际油价回落带动化工期货集体回调，乙二醇期货小幅下滑1.06%，收盘报6096元/吨。但与多数化工品弱势走势不同，乙二醇市场韧性凸显，现货市场逆势走强、基差持续抬升，走出独立强势行情。业内分析指出，当前乙二醇市场呈现成本有支撑、供给有缺口、库存处低位的强势格局，即便下游需求偏弱，短期价格仍有冲高潜力，EG2610合约有望再度刷新阶段性高点。

　　从盘面走势来看，隔夜原油重挫拖累化工期货整体走弱，乙二醇期货同步小幅回调。但现货市场完全对冲期货利空压力，张家港乙二醇现货早盘低开高走，港口现货价格稳步上行，基差再度走强，牢牢稳住市场整体情绪。此次期现走势分化，核心原因在于国内现货市场供需结构极度偏紧，缺货现状成为乙二醇价格最坚实的兜底支撑，弱化了原油回调带来的成本端利空影响。

　　供应端是支撑乙二醇行情走强的核心驱动力。目前国内乙二醇行业开工负荷持续攀升，油制乙二醇加工利润处于历年同期高位，企业生产效益大幅改善，行业整体提产意愿强烈。据悉，新疆天业、正达凯等多套前期检修的合成气制乙二醇装置，将于9月集中重启，其余停工检修装置后续也计划逐步提负，国内产能释放节奏持续加快。

　　不过国内产能增量难以弥补市场整体缺口，进口端短板持续凸显。我国乙二醇进口依存度达27.2%，进口货源高度集中，沙特、科威特、阿曼、伊朗四国进口量占比高达65.8%。受中东地区运输受阻影响，近期乙二醇进口到港量大幅缩减，9月进口量预计仅16万至18万吨，处于低位水平。即便国内油制、合成气制装置满负荷运行，也无法对冲进口减量带来的供给缺口，市场现货紧缺格局难以逆转。

　　持续收缩的进口量，推动国内库存持续去化、创下数年新低。截至9月17日，华东主港地区乙二醇库存总量仅11.4万吨，环比持续下降，港口可流通现货资源极度紧张，低位库存格局持续强化市场看涨预期。业内人士表示，短期进口运输难题难以快速解决，叠加国内装置增量有限，后续港口库存大概率延续低位运行，现货紧俏状态将持续维持。

　　相较于强势的供应端，需求端呈现偏弱态势，市场负反馈风险逐步累积。下游瓶片、短纤行业已出现减产行为，部分企业为回笼资金抛售乙二醇现货，对现货价格形成短期压制。进入传统纺织旺季，下游终端需求并未迎来预期中的回暖，市场整体交投谨慎，终端企业多以小单、快单补货为主，大批量备货意愿薄弱。

　　从开工数据来看，下游终端开工率整体偏低，旺季复苏力度不足。当前江浙地区织机、加弹、印染综合开工率分别为61%、68%、68%，均低于历年同期水平。不少原料储备不足、终端订单匮乏的中小企业，已提前启动减产避险，下游需求复苏乏力，形成小幅利空拖累，让乙二醇市场呈现“强供给、弱需求”的分化格局。

　　综合来看，当前乙二醇市场多空博弈明显，但多头优势依旧占据主导。成本端虽随油价短期回调，但行业高加工差格局未变，成本支撑稳固；供给端进口缺口难补、库存持续低位，现货紧缺核心逻辑未破；需求端偏弱虽形成一定制约，但尚未出现大面积崩盘风险，不足以扭转市场强势趋势。

　　业内机构预判，随着EG2610交割月逐步临近，市场交易逻辑将从基本面博弈转向交割逻辑，低库存、紧现货的格局将进一步放大价格弹性。在供需面、成本端双重偏强的加持下，乙二醇市场多头逻辑稳固，EG2610合约价格后续仍有突破新高的可能性，短期行情将维持偏强震荡上行走势，市场后续可重点关注进口到港量、港口库存变化及下游终端开工复苏情况。