近期国内聚酯产业链整体承压下行，全线呈现飘绿态势。受国际油价走弱拖累，产业链成本端缺乏有效反弹动力，叠加市场供需面利多因素匮乏，产业链核心品种价格重心持续下移，板块整体利润得到明显修复。截至收盘，PX价格下挫1.85%，PTA价格同步下滑1.76%，本轮聚酯板块大幅回调行情持续演绎。

　　上游PX市场供需格局持续偏宽松，装置检修与重启节奏主导阶段性供应变化。据梳理，6-7月国内多家PX主力装置进入检修周期，涵盖海南炼化66万吨装置、盛虹炼化、扬子石化等核心产能。其中，扬子石化89万吨装置、福海创PX装置重启计划明确，其余检修装置重启时间暂未落地。整体来看，6-7月国内PX装置检修增量远超重启增量，行业月度产量有望环比收窄。国际供应端方面，预计7月亚洲地区PX供应将从低位小幅回升，带动国内进口货源同步低位修复，后续PX市场供应端将呈现国内减量、进口小幅补量的格局。

　　PTA市场延续低开工、低供应态势，行业检修潮持续发酵。自今年4月起，国内PTA行业开启大规模集中检修，全行业停车、降负产能峰值超2200万吨，占国内总产能比重超20%，行业日度产能利用率一度跌至60%，创下2021年10月以来的最低水平。进入6-7月，PTA装置检修规模依旧处于高位，行业产能利用率大概率维持低位运行。目前PTA加工费已修复至高位，后市两大核心看点备受关注，一是高加工费背景下，装置检修落地力度是否弱化、检修兑现率是否下滑；二是前期停车装置的复工重启进度，将直接影响短期现货供应。

　　终端需求疲软成为制约聚酯行情回暖的核心因素，行业正式步入传统淡季。7月作为聚酯终端传统消费淡季，市场整体订单承接乏力，行业亟需等待下半年新订单拐点出现。受PTA装置检修预期持续影响，短期内聚酯行业整体开工负荷或将维持低位，市场重点聚焦中上游装置动态变化。织造端数据显示，6月江浙地区织造企业月均开机负荷达52.4%，环比小幅回升1个百分点，但同比下滑8个百分点，行业复苏力度偏弱。细分市场来看，近期秋冬绒类面料局部需求出现回暖迹象，但市场整体缺乏大额订单支撑，织造企业提升生产负荷的意愿普遍偏弱，市场整体心态偏谨慎，新订单走势成为后续行情核心观测指标。

　　综合来看，当前聚酯产业链处于供需博弈阶段，上游装置集中检修将逐步落地，有望收紧现货市场流动性，同时海峡通航能力持续提升，进一步加剧市场多空博弈氛围，行业价格整体将以震荡运行为主。结合当前市场基本面，短期华东PTA现货商谈价格预计维持在5750-5840元/吨区间波动。