近期聚酯产业链行情整体震荡偏弱，唯独乙二醇走出独立偏强行情，展现出显著抗跌属性。市场数据显示，在前一日国际油价冲高回落的背景下，今日聚酯链各品种小幅波动，乙二醇却逆势走强，收盘报4233元/吨，小幅上涨0.09%，核心支撑源于国内供应收缩、进口量大幅锐减及库存持续去化的多重利好加持。

　　国内装置集中检修，乙二醇供应端持续收紧。6-7月国内乙二醇装置检修潮来袭，行业开工负荷持续走低，市场现货供应稳步收缩。数据显示，6月行业涉及检修产能规模达975万吨，前期停车的古雷、中海油壳牌、卫星化学、盛虹炼化共计100万吨装置暂无重启计划。同时，市场新增多套大型装置检修任务，包括盛虹90万吨、海南炼化80万吨、浙石化75万吨产能装置，检修范围进一步扩大。受集中检修影响，当前国内乙二醇开工率已回落至年内低位56.16%，业内预判后期开工率将进一步下滑，有望跌破50%，国内供应缺口持续扩大。

　　地缘扰动拖累进口，行业净进口量刷新新低。地缘政治持续扰动全球航运格局，霍尔木兹海峡5-6月持续通航受阻，直接导致乙二醇进口货源大幅缩减。最新数据显示，5月国内乙二醇进口量大幅回落至20万吨附近，虽当月8.6万吨的出口量同比有所下滑，但仍处于相对高位，最终5月乙二醇净进口量仅11.3万吨，再度创下阶段性新低。进口货源缺位叠加国内减产，市场整体供给压力大幅缓解。

　　港口库存持续去化，现货支撑力度夯实。在供需格局优化的背景下，国内乙二醇库存稳步下降。截至6月22日，华东主港MEG库存总量为52.9万吨，较上周四减少2.7万吨，较上周一累计减少5.8万吨，持续去库态势进一步夯实乙二醇现货价格底部，为行情抗跌提供有力支撑。

　　下游聚酯行业盈利稳健，终端需求边际回暖。从下游产业链来看，当前聚酯行业整体盈利状况尚可，除聚酯切片、涤纶长丝DTY外，其余聚酯相关产品均维持200-300元/吨的盈利空间，行业生产积极性整体稳定。虽目前处于纺织终端消费传统淡季，但近期终端订单呈现边际回暖迹象。

　　数据方面，截至6月18日，国内聚酯行业平均开工负荷达80.19%，对应周度PTA需求量约134万吨，不过该开工率较去年同期下降8.44个百分点；同期国内织造业开工负荷为57%，同比下滑13个百分点。受终端采购意愿偏弱影响，涤纶长丝库存持续累积，一定程度上限制了乙二醇行情上行幅度。

　　整体来看，今年前三季度乙二醇行业新增产能扩张节奏平缓，行业供需结构持续向好的预期明确。随着原油价格波动趋稳，市场炒作情绪逐步降温，行情主导因素将回归基本面。在供应收缩、进口锐减、库存低位的多重利好支撑下，后续乙二醇市场行情由弱转强的概率将显著提升，整体走势有望延续偏强震荡格局。