节后化工期货迎来集体高开，乙二醇主力合约午后强势封板，收盘报5706元/吨，成为聚酯产业链中受地缘扰动最突出的品种。本轮大涨核心导火索来自中东局势突变，以色列空袭伊朗大型石化综合体，叠加霍尔木兹海峡航运风险，直接冲击全球能化供应格局，成本与供应双重利好共振，推动乙二醇价格大幅上行。

　　伊朗南部阿萨卢耶大型石化设施遇袭，引发市场对中东能化出口的强烈担忧。尽管美伊双方通过调解方开展间接会谈，但供应风险并未消除，国际油价持续走高，为乙二醇提供强劲成本支撑。

　　当前乙二醇行业利润处于历史低位，企业开工率明显下滑。3月国内乙二醇月均开工率降至59.62%，环比下降5.27个百分点；其中石油制乙二醇受冲击更大，开工率环比下滑8.02%至57.32%，国内供应端持续收缩。

　　中国乙二醇进口依赖度高，超65%进口量来自中东地区，货源高度集中叠加运输通道受限，进口端影响显著。中东至中国船期约25天，地缘冲击带来滞后效应，3月底起进口乙二醇逐步进入到货真空期，后续到港量预计大幅缩减。

　　截至4月2日，华东主港乙二醇库存93.5万吨，节前虽有累积，但在进口减量与国内降负背景下，库存去化预期持续升温，现货紧张格局逐步显现。

　　上游原料大涨向下游传导，聚酯行业产销持续低迷、库存快速积压，企业被迫降负减压。截至4月2日，国内聚酯装置开工率83.32%，较去年、前年同期分别下滑8.0、5.66个百分点，显著低于近三年同期水平。

　　高成本已明显抑制终端备库意愿，若原料价格维持高位，聚酯开工下行压力将向上游传导，或形成负反馈循环。当前下游采买热情降温，开工负荷整体偏弱，需求端对行情支撑有限。

　　综合来看，成本端受油价上行支撑、供应端国内外同步收缩，叠加进口到货真空预期，市场多头情绪积极。尽管下游聚酯需求恢复不及预期，对行情形成一定牵制，但在地缘风险未解除、供需格局趋紧的背景下，预计短线乙二醇将维持偏强运行态势。