原油市场：OPEC+增产引价格下行

　　8月伊始，国际原油市场便呈现出震荡下行的态势。近期国际油价波动显著，近两个交易日累计下挫逾5%，这一跌势与OPEC+的增产决策紧密相关。

　　上周末，OPEC+部长级会议决定9月将石油日产量再提高54.7万桶。作为供应全球约45%石油的重要组织，OPEC+自疫情后曾通过减产支撑油价，但今年策略转向增产以夺回市场份额。从4月起，包括俄、沙在内的八国逐步提升产量，至9月本轮复产累计释放产能约250万桶/日（占全球需求2.4%）。市场对供应过剩的担忧加剧，致使8月开局油价继续探底，7月31日，纽约商品交易所9月交货的轻质原油期货价格下跌74美分，收于每桶69.26美元，跌幅为1.06%；9月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌71美分，收于每桶72.53美元，跌幅为0.97%。8月1日，美国WTI原油期货9月合约结算价报67.33美元/桶，跌幅1.93美元或2.8%；布伦特原油期货10月合约结算价报69.67美元/桶，跌幅2.03美元或2.8%。

　　涤纶长丝：供需博弈下行情趋稳

　　刚刚过去的7月，涤纶长丝市场走势先抑后扬，为8月市场奠定了一定基础。上半月，产销维持在3-5成的低位，企业让利出货收效甚微，库存持续攀升，价格随之走低。到了中下旬，下游用户集中补仓，市场产销放量，企业成功去库，成交重心震荡上扬。原料价格对涤纶长丝市场影响显著，7月原油窄幅震荡，对涤纶长丝支撑有限，截止7月30日，华东地区PTA市场均价在4889元/吨，较月初下跌3.79%。在供应端，7月龙头涤纶长丝生产企业落实减产计划，考虑到前期库存压力，企业后续开工负荷预计继续下降，供应压力得到一定缓解。需求端在月初表现欠佳，企业让利出货效果差，现金流受压缩，厂商开始低价惜售，报价相对坚挺。月中开始，尽管7月整体处于淡季，但下游的集中补仓行为使得涤纶长丝产销放量，库存下降，价格上涨，企业去库效果良好，挺市意愿增强，进一步推动价格上升。

　　进入8月，原油价格的下跌暂未对涤纶长丝价格产生明显冲击。自7月中旬集中补仓后，下游纺织厂商心态谨慎，买盘维持刚需。据隆众数据显示，7月底至今，涤纶长丝产销率多在3-4成，且近日涤纶长丝整体供应量相对稳定，市场供需矛盾逐渐凸显，库存随之增长。截至上周四，涤纶长丝平均库存达到23.6天，环比上周增加2.3天，其中FDY增幅较为明显。由于FDY多应用于春夏季面料，在秋冬季面料中使用量较小，且今年服装、家纺等终端领域整体消费量下降，尤其是运动卫衣、帽衫类别消费量降幅显著，导致FDY品种市场竞争激烈，部分生产企业已降低生产负荷以规避风险。在价格方面，下游市场心态日趋谨慎，又失去了上游成本的支撑，涤纶长丝价格涨势渐止。但从目前涤纶长丝的利润情况来看，其价格也不支持继续回落。当前聚酯工厂库存压力相对较小，涤丝行情逐渐进入平稳期。市场新一轮行情的启动，或许要等到下半年旺季的来临。

　　预期：旺季备货或成行情转折点

　　现阶段，上游的聚酯企业采取减产措施进行库存管理。由于目前涤纶长丝生产企业库存仍处于相对低位，多数厂商持观望态度，随行就市出货。对于即将到来的“金九银十”传统旺季，多数业者仍抱有较高期待，期望在旺季中市场需求能够提振，改善当前的市场格局。

　　下游的织造企业同样在进行减产调整，当前停产规模空前，开机率已下滑至5成左右，明显低于往年同期水平。这导致今年夏天市场对下半年常规产品的备货量较过去两年有所减少。不过，一旦下游订单有所回暖，当前较低的库存状态将对坯布、面料的价格和利润起到一定的修复作用。按照行业惯例，8月中旬后，秋冬季订单将逐渐下达，市场需求有望提升，涤纶长丝市场存在反弹的预期。随着上下游企业根据市场变化不断调整策略，以及传统旺季因素的影响，原油和涤纶长丝市场有望迎来新的变化。