但多头也并未气馁，手握抢收牌，在当前铺天盖地十位数的籽棉价格消息加持下依然不惧下游颓势。虽然笔者认为抢收预期已经超出理性分析范畴了，此前结合本年度种植成本提高的事实，轧花产能扩张带来的抢收共识，以及籽棉大幅减产的证伪（中国棉花协会调研结果），北疆大部分轧花厂预测的8.2-8.5元/公斤的机采棉价格已经远高于去年价格水平，涨幅基本覆盖上述因素。但抢收是一场死局，背后是一千多万吨的籽棉资源和两千多万吨的轧花产能，抢收情绪一触即发。
不过，高价籽棉意味着皮棉的高成本，最后考验的还是下游接受程度。棉花下游消费的核心要素需要关注两方面，一方面在于实际消费情况，实际消费情况分为国内和海外纺织订单。我们在前面的研报中多有分析，消费订单重点关注经济增长周期性变化，以及产业内的库存周期变化。另一方面即纺织行业的限产政策。标题“腾笼换鸟”引用今日某政府文件内容：“为全面贯彻XX省新一轮制造业‘腾笼换鸟，凤凰涅槃’攻坚行为，进一步推进我区节能减耗和经济高质量发展，…………合理安排生产计划，减压负荷”。
那么，如何定义纺织业呢？从经纬纺机的财报可以看出，国内纺织业在上半年迎来一轮产能投放周期，但扩张的背后，是东南亚因防疫升级而带来的订单回流，在当前外贸航运环境下，高额运费带来利润吞噬，低效港口导致订单前置效应，经济效益难言乐观。
图：经纬纺机股份纺机板块营收同比增速（％）
【建投观察】2％涨幅的背后，纺织业面临“腾笼换鸟”？
来源：wind
在发改委上半年各地区能耗双控目标完成情况晴雨表中，如广东、福建、江苏等纺织重镇为一级预警，形势严峻，浙江、新疆等纺织大省为二级预警，形势比较严峻。
图：发改委上半年各地区能耗双控目标完成情况晴雨表
【建投观察】2％涨幅的背后，纺织业面临“腾笼换鸟”？
来源：发改委
碳中和时代的背景下，减排和产业升级共存。诸如纺织业以内的高能耗、低经济效益的产业可能面临更为严格的限产。可能进一步弱化未来国内纺织业对棉花等纺织纤维需求情况，进一步凸显籽棉高价抢收的风险。
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